Финансирование и кредитование инвестиций


НазваниеФинансирование и кредитование инвестиций
страница1/16
Дата публикации08.03.2013
Размер3.04 Mb.
ТипУчебное пособие
referatdb.ru > Финансы > Учебное пособие
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   16
Министерство образования и науки Республики Казахстан
Павлодарский государственный университет

им. С. Торайгырова

Финансирование и кредитование инвестиций
Учебное пособие

для студентов специальностей

050509 «Финансы», 5B050900 «Финансы»


Павлодар

Министерство образования и науки Республики Казахстан
Павлодарский государственный университет

им. С. Торайгырова
Финансово-экономический факультет
Кафедра финансов

Финансирование и кредитование инвестиций
Учебное пособие

для студентов специальностей

050509 «Финансы», 5B050900 «Финансы»

Павлодар

Кереку

2012

УДК 330.322.2(075)

ББК 65.9(5Каз)-56я73

Ф59

Рекомендовано к изданию на заседании

финансово-экономического факультета

Павлодарского государственного университета

им. С. Торайгырова
Рецензенты:

Н. С. Кафтункина – кандидат экономических наук, профессор Павлодарского государственного университета им. С. Торайгырова;

Д. Ж. Турсынханов – кандидат экономических наук, доцент Инновационного Евразийского университета;

З. К. Смагулова – кандидат экономических наук, доцент Инновационного Евразийского университета.
Составитель Голодзе И. Н.

Ф59 Финансирование и кредитование инвестиций : учебное пособие для студентов специальностей 050509 «Финансы», 5B050900 «Финансы» / И. Н. Голодзе. – Павлодар : Кереку, 2012. – 246 с.


В учебном пособии рассматриваются теоретические и практические основы осуществления инвестиционной деятельности.

Учебное пособие рекомендуется студентам специальностей 050509 «Финансы» и 5В050900 «Финансы».

УДК 330.322.2(075)

ББК 65.9(5Каз)-56я73
© Голодзе И. Н., 2012

© ПГУ им. С. Торайгырова, 2012
За достоверность материалов, грамматические и орфографические ошибки ответственность несут авторы и составители

УТВЕРЖДАЮ

Проректор по УР

ПГУ им. С. Торайгырова

___________ Н. Э. Пфейфер

«__» __________ 2012 г.

Составитель: Голодзе И. Н.
^ Кафедра финансов
Финансирование и кредитование инвестиций

Учебное пособие для студентов

специальностей 050509 «Финансы», 5В050900 «Финансы»
Утверждено на заседании кафедры «____» _______2012 г.

Протокол № ______
Заведующая кафедрой _________________ Н. С. Кафтункина
Одобрено учебно-методическим советом ФЭФ «__» ______ 2012 г. Протокол № ______
Председатель УМС _________________ А. Б. Темиргалиева
СОГЛАСОВАНО

Декан ФЭФ ___________ Т. Я. Эрназаров «___» ________ 2012 г.
Н/к ОСиМ ______________ Г. С. Баяхметова «___»_______2012 г.
ОДОБРЕНО

Начальник ОПиМОУП _________ А. А. Варакута «___»______ 2012 г.

Введение
Рыночные преобразования, осуществляемые в Казахстане, направлены на переход к новой, продуманной и более эффективной экономической политике. Современный этап развития Казахстана поставил задачу принципиального изменения подходов к инвестиционной деятельности предприятий любых организационных и правовых форм.

Целью дисциплины «Финансирование и кредитование инвестиций» является формирование системы знаний, направленной на определение целей инвестиционной стратегии, четкое обозначение сущности проблем, выработку приоритетов и строгое соблюдение основ принятия инвестиционных решений с использованием соответствующей системы показателей для их оценки.

Рост инвестиций является одним из наиболее важных факторов, определяющих экономический рост и повышение конкурентоспособности национальной экономики, а также способствующих ее интеграции в мировые производственные процессы. Актуальность данного учебного пособия заключается в закреплении знаний, умений и приобретении практических навыков в области планирования, осуществления и анализа инвестиционной деятельности.

В пособии широко освещены теоретические основы инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики, охарактеризованы взаимосвязи процессов, происходящих на макро- и микроуровнях экономики, сформулированы определения важнейших понятий и категорий в сфере инвестиций. Содержание пособия позволяет понять сущность инвестиций как экономической категории, а также иных категорий инвестиционной деятельности, научиться определять эффективность инвестиций, работать с законодательными и иными нормативными правовыми документами, регулирующими инвестиционную деятельность, получить представление об основах финансирования капитальных вложений и осуществления финансовых инвестиций.

^ 1 Инвестиции в системе рыночных отношений
Термин «инвестиции» в общей трактовке выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, облигации и другие ценные бумаги, имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательства или в другие виды деятельности, чаще всего с целью получения прибыли [1].

Инвестиции отличаются от понятия «капитальные вложения», которое использовалось ранее в экономической литературе.

Инвестиции трактуются более широко: капиталовложения предполагают вложения только в основной капитал, тогда как инвестирование связывают с вложением капитала в другие виды экономических ресурсов, такие как информационные ресурсы, ценные бумаги, духовный потенциал, материальные запасы.

Существует много определений инвестиций, но все они имеют общие черты:

  • инвестиции обычно подразумевают значительные финансовые затраты;

  • отдача от инвестиций может быть получена в течение некоторого числа лет в будущем;

  • в предсказании результатов инвестирования обязательно присутствуют риски и элементы неопределенности;

  • инвестиции, которые обычно рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, расширение производственных возможностей (инноваций) или любые другие затраты, которые непосредственно связаны с повышением способности фирмы достигать своих стратегических и оперативных (тактических) целей.

Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

  • вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;

  • денежные отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционных проектов.

Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать следующие задачи [2]:

  • расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

  • приобретение новых предприятий;

  • диверсификация.

Расширение собственной предпринимательской деятельности свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги. Это позволяет снижать издержки производства и обращения за счет роста объемов производства. Все направления и формы инвестиционной деятельности компаний осуществляется за счет инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии компании. Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость компании в долгосрочной перспективе.

Классификация и виды инвестиций. Многообразие форм и видов инвестиций требует определенной их классификации. Различные источники и ученые трактуют классификацию инвестиций с различных точек зрения. Для учета, анализа и планирования их можно классифицировать по отдельным признакам, представленным на рисунке 1.

По объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции (капитальные вложения) – вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной детальности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем.

Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них – это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент – инвестиции в

Рисунок 1 – Классификация инвестиций
товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения [3].

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:

  • внутренние – это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

  • внешние – это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала [1].

Финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложение средств в различные финансовые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации). В отличие от реальных инвестиций (в материальные активы) финансовые инвестиции часто называют портфельными, так как в данном случае приоритетной целью инвестора является формирование оптимального набора финансовых активов (портфеля инвестиций) и управление им в процессе проведения операций с ценными бумагами. Различают финансовые инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на покрытие бюджетного дефицита, и портфельные инвестиции в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ) [4].

По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и косвенные инвестиции. Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств. Косвенные инвестиции осуществляют через финансовых посредников – коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды и др. Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование. Косвенные инвестиции выступают в форме вложений в ценные бумаги других эмитентов посредством андеррайтинга.

По периоду инвестирования вложения делят на краткосрочные (на срок до одного года) и долгосрочные (на срок свыше одного года). Последние из них выступают в форме капитальных вложений [2].

По формам собственности инвестиции подразделяют на частные, государственные, совместные и иностранные. Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственной формы собственности, а также граждан. Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных предприятий, а также средств местных бюджетов.

По региональному признаку инвестиции подразделяют на вложения внутри страны и вложения за рубежом.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций [1]:

  • безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение прибыли;

  • низкорисковые инвестиции выражают вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

  • среднерисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

  • высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного;

  • спекулятивные инвестиции выражают вложения капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидают получение максимального дохода (например, в акции компаний, внедряющих высокие технологии).

В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

Классификация инвестиций по критерию объекта вложения капитала представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 – Классификация инвестиций по критерию объекта вложения капитала
Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потенциальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т. п. Материальные инвестиции предполагают вложения, прежде всего, в средства производства [5].

Для каждого из выделенных видов, типов инвестиций характерны свои уровни риска. Так, например, среди материальных инвестиций наиболее высокий уровень риска характерен для инвестиций по созданию новых предприятий, производств и наименьший уровень – для текущих инвестиций.

Прямые и портфельные инвестиции. По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

В экономической литературе часто можно встретить деление инвестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг. То есть часто прямые инвестиции по существу отождествляются с реальными инвестициями, а портфельные – с финансовыми. На самом деле портфельные инвестиции представляют собой диверсификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Соответственно в состав инвестиционного портфеля могут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции. Прямые и портфельные инвестиции имеют различный смысл для инвестора и получателя инвестиций (предприятия) [6].

Для предприятия каждый инвестор ассоциируется с определенным размером либо потоком вложений (прежде всего финансовых). Причем зачастую, например, в акционерных обществах, в зависимости от размера вложений (количества приобретенных акций) инвесторы получают определенные права на участие в управлении. Соответственно инвесторы с позиции получателя инвестиций подразделяются на крупных, мелких и так далее, а не на портфельных и прямых инвесторов.

Инвестор, вкладывая средства в предприятие через приобретение акций, паев, долей, действует либо непосредственно (прямой инвестор), либо опосредованно (опосредованный инвестор) через финансовые институты. При этом важно не то, как он действует, а то, какие цели преследует, какой объем средств вкладывает в предприятие.

Портфельный инвестор – это лицо, которое приобретает различные финансовые инструменты с разной степенью риска с целью получения определенного (желаемого) уровня доходов на вложенные средства. При этом портфельный инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять эти операции прямо, непосредственно. Другими словами, с точки зрения инвестора инвестиции разделяются на прямые и косвенные (опосредованные), либо портфельные и неделимые, однородные или, как их еще называют, симплексные [5].

Перейдем к рассмотрению понятия инвестиционного процесса. Инвестиционный процесс представляет собой последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное протекание инвестиционного процесса определяется объектами инвестирования и видами инвестирования (реальными и финансовыми инвестициями). Как видно из рисунка 3, выделяют три основных этапа инвестиционного процесса.


Рисунок 3 – Этапы инвестиционного процесса
Рассмотрим каждый этап более подробно [2].

Подготовительный этап – это этап принятия решения об инвестировании. Состоит из нескольких фаз. В рамках первой фазы формируют цели инвестирования, во второй фазе определяют направление инвестирования и в третьей фазе происходит выбор конкретных объектов для инвестирования, подготовка и заключение инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности участников договора в отношении величины вкладываемых средств, сроков и порядка инвестиций, взаимодействие сторон при осуществлении инвестиционного процесса, порядок пользования объектом инвестиций, отношения собственности на созданный объект инвестиций, распределение будущих доходов от эксплуатации объекта и т.д. Подписанием инвестиционного договора вкладываемым материальным и нематериальным благам придается статус инвестиций.

На втором этапе происходит осуществление инвестиций – практические действия по реализации инвестиций, облекаемые в правовую форму путем заключения различных договоров. Ими могут быть договоры, связанные с передачей имущества; договоры, направленные на выполнение работ и оказание услуг; лицензионные и другие договоры. Второй этап завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

Третий, эксплуатационный, этап – это этап, связанный с эксплуатацией созданного объекта инвестиционной деятельности. В рамках этого этапа организуется производство товаров, выполнение работ, оказание услуг, создается система маркетинга и сбыта нового товара. В течение эксплуатационного этапа происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости инвестиций.

Участниками (субъектами) инвестиционной деятельности являются инвесторы, различные физические и юридические лица, которые имеют общий или специфический статус, регулируемый Гражданским кодексом или специальными законами. По форме участия инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, поставщиков, покупателей, пользователей объектов и исполнителей работ. По форме организации инвестиционной деятельности в качестве субъектов различают банки, страховые и инвестиционные фонды, посреднические фирмы и другие организационные формы.

Существуют две основные стратегии управления своими инвестициями: пассивная и активная. При пассивной стратегии роль инвестора заключается в следующем: оценив риски и эффективность различных вариантов вложения денег, выбрать активы, купить их, и ждать вплоть до того момента, когда понадобится наличность и свой пакет акций можно будет продать. Такую модель поведения экономисты называют «buy and hold», то есть «купил и держи». В случае роста основных макроэкономических показателей и стабильного расширения рынка, инвестор получает всю доходность, но в случае кризиса или обвала рынка он теряет все или почти все вложения [5].

Инвесторы, использующие активную модель управления инвестициями, нацелены на ограничение рисков. В этом случае инвестор продает и покупает активы тогда, когда сочтет это разумным. Его цель – извлечь максимальную выгоду из ситуации на рынке и не допустить значительных убытков. При таком инвестировании можно прибыль можно получить и при падении цен.

К объектам инвестиционной деятельности относят вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, а также имущественные права и интеллектуальная собственность.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   16

Похожие рефераты:

Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине...
По курсу «Финансирование и кредитование инвестиций» предусмотрено выполнение курсовой работы
Казахская академия труда и социальных отношений экономический факультет
Учебная программа (Syllabus) дисциплины «Финансирование и кредитование инвестиций» составлена на основе госо по специальности 050509...
Самостоятельная работа 12 Всего аудиторных часов по дисциплине 72...
Ромашем М. В. на основе типовой учебной программы по курсу «Финансирование и кредитование инвестиций», утвержденной 26 сентября 2006...
Курса: Финансирование кредитование инвестиций
Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов
Министерство образования и науки республики казахстан
Рабочая учебная программа дисциплины Финансирование и кредитование инвестиций преподавателя
Министерство образования и науки республики казахстан
Рабочая учебная программа дисциплины Финансирование и кредитование инвестиций преподавателя
Титульный лист программы обучения по дисциплине (Syllabus) Форма
Финансирование и кредитование инвестиций для студентов специальности 5B050900 «Финансы»
Титульный лист программы обучения по дисциплине (Syllabus) Форма
Финансирование и кредитование инвестиций для студентов специальности 5B050900 «Финансы»
Вопросы к экзамену по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций»
Связь и различие понятий «инвестиции», «капитальные вложения», «капитальное строительство» и «основные фонды»
Методические рекомендации по изучению дисциплины
Рабочая учебная программа дисциплины «Финансирование и кредитование инвестиций» для студентов

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
referatdb.ru
referatdb.ru
Рефераты ДатаБаза