Конкурс «Лучшие рекомендации для «Большой двадцатки»


Скачать 397.85 Kb.
НазваниеКонкурс «Лучшие рекомендации для «Большой двадцатки»
страница1/3
Дата публикации12.03.2013
Размер397.85 Kb.
ТипКонкурс
referatdb.ru > Финансы > Конкурс
  1   2   3


Ассоциация «Евразийский экономический клуб ученых»

Конкурс «Лучшие рекомендации для «Большой двадцатки» - G-20»

РЕКОМЕНДАЦИИ


ТЕМА

Укрепление мировой финансовой системы и улучшение финансовой архитектуры

Автор:

Сандоян Э.М.,

д.э.н., профессор

АСТАНА – 2012 г.

Укрепление мировой финансовой системы

и улучшение финансовой архитектуры
Мировой финансово-экономический кризис 2008-2009гг. выявил неспособность сегодняшней мировой финансовой архитектуры и системы финансового регулирования противостоять современным глобальным шокам. Очевидно, что современный финансовый мир столкнулся с новым явлением, которое, в отличие от традиционных циклических кризисов, можно охарактеризовать в качестве кризиса «качества» институтов. Кризис явился следствием несоответствия глобальных и национальных систем регулирования финансовых рынков и институтов масштабам и сущности современного финансового мира. Отныне нельзя не считаться с высокой волатильностью на рынках капитала и нестабильностью валютных курсов, а также с глубокой взаимозависимостью и взаимопроникновенностью национальных финансовых рынков. Беспрецедентная для истории человечества финансовая глобализация значительно усилила стохастичность и значимость экзогенных финансовых рисков, для распознавания и пруденционального регулирования которых еще не созданы адекватные институты и инструменты регулирования и надзора.

Ситуация еще более усугубляется применительно к развивающимся и переходным экономикам, в которых наряду с общими для мировой экономики институциональными проблемами наличествует незавершенность формирования, во многих случаях и отсутствие, институтов финансового посредничества, в первую очередь институтов трансформации национальных сбережений в долгосрочные финансовые инструменты, а также несовершенство институтов защиты экономической конкуренции и прав собственников, систем контрактного принуждения и налогового регулирования. Об этом свидетельствуют также результаты исследований, проведенных в последнее время целым рядом авторов. Так, например, Р.Ла Порта, Ф.Лопес-де-Силанес, А.Шлейфер, Р.Вишни (La Porta, R. , F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer and R. W. Vishny, 1998)1 и др. считают, что как степень совершенства финансовых рынков, так и структурная архитектура финансовых секторов различных стран, прежде всего, зависят от сложившейся системы правовых отношений и, в первую очередь, от эффективности системы защиты прав собственников (инвесторов)2. Иначе говоря, развивающиеся страны отличаются институциональной несостоятельностью3, что является существенной преградой не только для развития финансовых институтов, но и для естественного функционирования рыночной экономики, в целом. Более того, в обозримом будущем решение проблемы развития институтов финансового посредничества в этих странах не представляется возможным еще и по причине значительной бедности населения, не склонного к сбережениям в виду крайне низких доходов и отсутствия адекватных программ социальной защиты.

В результате, все страны с переходной экономикой в настоящее время испытывают значительные трудности в области формирования и рационального использования внутренних источников финансирования реального сектора экономики, а также привлечения прямых иностранных инвестиций. Недостаточно развитые финансовые институты ограничивают также возможности осуществления рациональной денежно-кредитной политики. В этих странах показатели глубины финансового сектора, в том числе банковской системы4, рынка капитала5, монетизации экономики, спрэд процентных ставок6, продолжают оставаться неутешительными.

И, наконец, без совершенных финансовых рынков невозможно строить подлинно рыночную экономику и интегрироваться в мировую экономическую систему. Вместе с тем, даже в сравнительно более развитых экономиках, малейшие ошибки, допущенные в системе регулирования финансового рынка, могут привести к значительным шокам, затрагивая интересы всех хозяйствующих субъектов, каждого члена общества, вплоть до экономической, социальной и политической дестабилизации общественной жизни.

Изучение основных положений трудов отечественных и зарубежных авторов, а также мирового опыта в области формирования и развития рынков и институтов финансового посредничества7 позволило систематизировать существующие представления о предпосылках, функциях и каналах воздействия финансового посредничества на экономику, с одной стороны, и выявления лучшего опыта в области регулирования системы финансового посредничества.

В современной мировой экономической науке и на практике финансовое посредничество, как правило, представляется в качестве механизма, направленного на мобилизацию и эффективное направление финансовых ресурсов в реальный сектор экономики, позволяющего преодолевать информационную асимметрию, снижать трансакционные издержки, обеспечивать ликвидность и управлять рисками.

Однако, на наш взгляд, данное определение не в полной мере отражает сущность финансового посредничества, его место и роль в современных условиях. Поэтому нами предлагается применение комплексного подхода к функциям системы финансового посредничества и каналам ее влияния на экономический рост, согласно которому наряду с вышеперечисленными функциями финансовой системы следует выделять также следующие: трансформация национальных сбережений в финансовые продукты, в том числе, производство долгосрочных финансовых продуктов для финансирования реального сектора экономики; обеспечение «неинфляционной монетизации» экономики; перераспределение денежных потоков посредством спекулятивных операций, а также посредством производства и потребления финансовых продуктов собственно финансовыми институтами; создание новой экономической стоимости.

Такой подход предполагает рассматривать финансовых посредников с точки зрения институтов, создающих спрос и предложение на “финансовые продукты”. С этой точки зрения финансовые институты являются не только посредниками между домашними хозяйствами и экономическими агентами (мобилизуют сбережения, способствуют размещению ресурсов, диверсифицируют риски и усиливают корпоративный контроль), но и создают и предлагают на рынке финансовые продукты (товары), которые востребованы со стороны участников рынка. Более того, сами финансовые институты выступают в роли производителей и потребителей различных финансовых продуктов. В этом смысле их принято называть также институциональными участниками финансового рынка. Благодаря тому, что в подобных случаях речь идет о “производителях” и “потребителях” этих долгосрочных финансовых продуктов, в роли которых в обоих случаях выступают институты финансового посредничества, которые наряду с минимизацией межотраслевых рисков и прочими вышеупомянутыми функциями выполняют также важнейшую функцию отвлечения значительных средств с потребительского рынка в пользу долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики, благодаря созданию “нового” спроса и предложения (пенсионное страхование, ипотека), что служит надежным источником неинфляционной монетизации экономики и создает новые возможности для повышения эффективности проводимой в стране денежно-кредитной политики.

Предложенный нами подход подчеркивает именно самостоятельную (не посредническую) роль и место финансового посредничества в экономике. Таким образом, финансовые институты создают новую (добавочную) стоимость, следовательно, являются не только фактором, способствующим экономическому росту, но и сами генерируют расширенное экономическое воспроизводство.

Мировой финансово-экономический кризис 2008-2009 г.г. показал насколько плачевными для глобальной экономики оказались последствия недопонимания такого значительного изменения роли и места финансовых институтов в современном мире.

Необходимо также отметить, что механизм финансового посредничества реализуется с помощью комплексной системы под названием “финансовый сектор”, каждый из институтов которого занимает свое определенное и незаменимое место, и только при наличии всего комплекса этих институтов финансовое посредничество может эффективно осуществлять свою важнейшую задачу – обеспечивать эффективную абсорбцию денежных потоков и трансформацию финансовых ресурсов в инвестиционные и заемные инструменты финансирования реальной экономики.

Таким образом, необходим комплексный подход к модернизации финансового посредничества, основанный на целостном, взаимосвязанном развитии институтов финансового сектора, путем создания единообразного регулятивного поля деятельности всех финансовых институтов в рамках единых мировых стандартов и с учетом особенностей национальных экономик.

В качестве бесспорного аргумента, доказывающего значимость комплексного решения проблем регулирования национального финансового рынка и институтов в современных условиях глобализованной экономики, достаточно привести пример России, где по причине отсутствия адекватного объёма собственных долгосрочных финансовых ресурсов, т.к. не развита система накопительного пенсионного страхования, отечественные инвестиции на рынке капитала занимают незначительную долю, поэтому глобальный финансово-экономический кризис отразился на экономике России сильнее, чем где-либо в виду того, что из банковской системы, реального сектора и, особенно, с рынка капитала произошел беспрецедентный отток иностранных займов и инвестиционного капитала, приведшие, например, к декапитализации российского рынка почти в 5 раз8.

Более того, российский рынок акций продолжает отличаться высокой волатильностью, что видно из графика (рисунок 1), построенногo нами по данным yahoo finance. На фоне тотальной нестабильности в 2008 году относительно молодая российская фондовая биржа по показателю капитализации зафиксировала спад в 73,5%9. Проблема нестабильности национальных финансовых рынков, которая отражается в высокой степени волатильности фондовых индексов, инфляции и обменных курсов, часто отмечалась западными авторами еще до периода ускорения процессов глобализации10. Исследования показывают, что долгосрочный капитал не склонен оставаться на развивающихся рынках, где наблюдается высокая волатильность активов11.

Рисунок 1. Динамика индекса и волатильности российского рынка акций



Источник: yahoo finance


Наоборот, нестабильность макроэкономической ситуации в целом приводит либо к бегству капитала в другие развивающиеся страны, либо в развитые страны, где можно извлечь относительно мало дохода, однако политическая ситуация стабильна, а возврат и защищенность инвестиций гарантированы.

Половинчатые решения не приемлемы. Достаточно обратиться к опыту Европейской интеграции, чтобы понять несостоятельность некомплексности интеграционного объединения. Очевидно, что, например, нерешенность проблемы единения национальных систем финансового регулирования и надзора, а также налогово-бюджетных политик, в условиях таможенного и валютного союза привели к беспрецедентному развалу доселе кажущихся стабильными национальных экономик, например Греции, которая войдя в институциональную среду единой Европы и сформировав неадекватные собственной экономике суверенные обязательства, например в области пенсионной системы, вынуждена была накапливать внешний долг, не имея, при этом, возможности реализации самостоятельной гибкой денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики с целью поддержания конкурентоспособности национальной экономики.

С другой стороны, многие европейские банки, в том числе из благополучной Германии, оказались вовлеченными в греческие национальные долговые риски, являясь держателями этих ценных бумаг на сотни миллиардов евро, благодаря ассиметричности информации (рейтинговые агентства, оценки которых, как известно, используются со стороны органов банковского надзора в качестве нормативных инструментов надзорного процесса, слишком поздно «заметили» ухудшение платежеспособности правительства Греции) и «еврозащищенности» (уверенность в застрахованности от национального дефолта благодаря членству в ЕС) высокодоходных, по сравнению с долговыми обязательствами стран-лидеров ЕС, греческих государственных облигаций. Следовательно, проблема по эффекту «домино» приобрела общеевропейский характер.

К более сложным последствиям для мировой экономики привели ошибки, допущенные ФРС США в конце 90-х годов прошлого столетия, заключающиеся в либерализации системы банковского регулирования, которая, по мнению Американской комиссии по расследованию финансового кризиса, разрушила надежную систему банковского регулирования, допустив банки на рынки капитала, в том числе на внебиржевые рынки торговли деривативами.12

Из рисунка 2, составленного нами по данным Банка международных расчетов, видно, что в результате этого всего лишь за 10 лет объемы только внебиржевого рынка деривативов выросли более чем в 10 раз, приблизившись в предкризисный 2007 г. почти до уровня 550 трлн. долларов США, тогда как весь мировой объем ВВП в 2007 г. по данным Всемирного Банка составил 55,8 трлн. долларов США в номинальном исчислении.13

При этом львиная доля этих вложений (90,8% в 2010 г.) приходится на подотчетных дилеров и прочие финансовые организации. Согласно классификации Банка международных расчетов (BIS) подотчетные дилеры – это в основном крупные коммерческие и инвестиционные банки, а также брокерские дома, которые являются участниками внебиржевого рынка и рынка валютообменных операций и/или работают с крупными корпорациями, банками.

Рисунок 2. Институциональный состав участников внебиржевого рынка



Источник: Derivatives Statistics 2011, BIS


Иные финансовые организации определяются как менее крупные коммерческие и инвестиционные банки, пенсионные и взаимные фонды, хеджевые фонды, строительные общества, лизинговые и страховые компании, дочерние организации вышеназванных финансовых посредников. В нефинансовые организации включены институты, не включенные в две вышеназванные группы, а также правительства и корпоративные эмитенты.

Важно также отметить, что блее 85% в структуре рынка деривативов составляют наиболее рисковые спекулятивные вложения – в валютные и процентные производные ценные бумаги (рисунок 3). К концу 2010 года среднедневной оборот на глобальном рынке валютообменных операций Форекс составил около 4 трлн. долларов США . По этому показателю рынок Форекс многократно превышает объем всей мировой экономики и других финансовых рынков. Согласно исследованию, проведенному Банком международных расчетов, безоговорочным лидером среди валют остается американский доллар (85%), за ним следуют евро (35%), японская йена (19%), британский фунт и австралийский доллар (13% и 8%, соответственно).14


Рисунок 3. Структура рынка деривативов (млрд. долларов)



Источник: Triennial survey 2011, BIS


В этой связи важно отметить, что проведенные исследования с использованием базы данных PACIFIC Exchange rate service показали, что волатильность основных валютных пар достаточно высокая, что привносит на финансовые рынки неопределенность и высокие риски (рис. 4, 5).

Учитывая, что сделки как на внебиржевом рынке, так и на рынке Форекс по сути не являются объектом регулирования, понятно почему эти рынки стали площадкой для проведения спекулятивных операций и высокой концентрации рисков.

На рисунках 4 и 5 показана волатильность валютных пар EUR/USD, GBP/USD. Из рисунка видна также тенденция к росту волатильности.15 Особо следует отметить скачкообразный рост, который соответствует сентябрю 2008 года, когда был объявлен банкротом один из сторожил финансовой системы США - банк Lehman Brothers.

Рисунок 4. Динамика волатильности валютной пары EUR/USD

Рисунок 5. Динамика волатильности валютной пары GBP/USD





Источник: Расчеты авторские на основе данных PACIFIC Exchange rate service


Поскольку волатильность любого показателя сопряжена с вероятностью изменения в одну или в другую сторону, то нетрудно предположить, что более высокий показатель волатильности есть ни что иное, как показатель рыночного риска. Учитывая, что большую часть рынка составляют сделки с долларом США, фунтом и евро, а также увеличивающуюся долю коммерческих банков на рынке, нетрудно предположить, что эта ситуация отражает весь рынок, более того сами банки подвергаются риску, который не только плохо поддается прогнозированию, но и может стать причиной больших потерь для участников этих рынков.16

В результате кризиса были выявлены следующие основные “уязвимые точки” для финансовых институтов:

  • банки не были обеспечены достаточным капиталом для покрытия собственных рисков;

  • инновационные инструменты, позволяющие банкам снижать уровень капитала при адекватном уровне рисков, способствовали дестабилизации финансовых институтов;

  • банки не были обеспечены достаточным уровнем ликвидности, особенно учитывая наличие чрезметно большого объема фиксированных активов и некачественных кредитных вложений (например, субстандартных кредитов).

Известно, что Базельский комитет по банковскому надзору сразу после кризиса предложил ряд мер по совершенствованию национальных систем банковского регулирования, позже получивших условное название “Базель 3”.

В рамках новой системы Базель 3 были разработаны рекомендации для поддержки банковской системы и для противостояния новым кризисам. Большую часть новых рекомендаций составляют требования, направленные на формирование более качественного капитала банков, среди которых - буфер консервации капитала (2,5% от активов, взвешенных по риску).

Помимо “капитальных нормативов” предусматриваются мониторинг за ликвидностью в банках, а также нормативное ограничение финансового рычага.17

Существующая сегодня система предписывает банкам иметь более качественный капитал, однако это не защищает коммерческие банки от той опасности и разрушительных последствий, которые исходят от рынков ценных бумаг, особенно внебиржевых. Учитывая, что финансовые институты до сих пор удерживают лидирующие позиции на рынке ценных бумаг и что данные рынки показывают нестабильное поведение, можно предвидеть, что регуляторы будут сталкиваться с проблемами обеспечения стабильности банковских систем по всему миру.

В сложившихся условиях национальные системы банковского регулирования и надзора отныне не способны обеспечивать устойчивость и надежность банковских секторов. Требуется коренной пересмотр действующих подходов, предусматривающий переход к формированию глобальных, наднациональных институтов и инструментов регулирования и надзора, обязательных для выполнения всеми институтами, принявшими на себя соответствующие обязательства.

Таким образом институциональные различия в национальных системах регулирования финансового рынка, в том числе в развитых странах, включая ЕС и США, а также отсутствие консолидированной наднациональной системы глобального регулирования на основе единых стандартов являются серьезным барьером для дальнейшего развития мировой финансовой системы.

Принцип минимальной гармонизации и взаимного признания, который в течение некоторого времени, как считали поначалу, мог бы обеспечить конвергенцию регулятивного поведения, очевидно, не сработал. Наоборот, на протяжении последних десяти лет как в США, так и отдельных европейских странах наблюдалось стремление дерегуляции рынков с целью обеспечения большей привлекательности финансового сектора своей страны.

Поэтому сегодня уже назрела необходимость обеспечения высокой степени координации в сфере финансового регулирования и пруденциального надзора, гармонизации законодательств всех стран. Прообразом для достижения всеобщей конвергенции в концепциях, технологиях и процедурах регулирования и надзора над всей мировой системой финансового посредничества могут служить Базельские нормативные документы.

При этом новая система глобального регулирования должна строиться с учетом следующих трех основополагающих принципов: централизации институтов и механизмов регулирования и надзора на наднациональном уровне; консолидации и конвергенции систем регулирования и надзора за деятельностью всех институтов финансового посредничества; жесткого разделения сфер операционной деятельности между различными институтами финансового посредничества (недопущение банков, пенсионных фондов и страховых компаний на рынки деривативов, корпоративных ценных бумаг и Форекс, разрешая лишь брокерские операции по поручительству клиентов).

Следует отметить также, что модернизация финансового сектора является наиболее эффективным путем преодоления проблемы негативного воздействия на национальную экономику, особенно на ее экспортный потенциал, значительных экзогенных денежных потоков, особенно в странах, подверженных «голландской болезни в экономике». Совершенный финансовый сектор способен превратить указанную существенную преграду в основное преимущество экономического развития благодаря задействованию эффективных инструментов абсорбции излишков денежной массы и неинфляционных механизмов повышения уровня монетизации экономики. Кроме того, стабильно и эффективно функционирующая финансовая система должна стать проводником интеграции развивающихся экономик в глобальное экономическое пространство, что в современных условиях является безальтернативным направлением развития.

Еще одной проблемой, присущей как развитым, так и развивающимся странам, является тенденция концентрации на финансовом рынке.

На микро уровне регулирования банковской деятельности нормативное требование диверсификации активов и ограничения крупных кредитных рисков ни у кого не вызывает сомнений, более того, применяется на практике пруденциального регулирования практически во всех странах. Проблема же высокой концентрации в национальных банковских системах является лишь дискуссионной темой в теории макроэкономики. Однако история знает немало примеров возникновения системных банковских кризисов, распространяющихся на всю национальную экономику по причине несвоевременного реагирования банковских регуляторов и денежных властей на высокую концентрацию активов и/или обязательств, которые становились причинами системных кризисов ликвидности или платежеспособности, разразившихся по принципу «домино» из-за банкротства, например, одного крупного банка. Более того, современный финансовый мир благодаря его глобализации уже сталкивается с угрозой проникновения подобных рисков в национальные банковские системы под воздействием экзогенных факторов. Следовательно, проблема диверсификации национальных банковских секторов и недопущения высокой концентрации банковских активов и обязательств приобрела глобальный характер. В этом контексте, уровень концентрации предопределяет степень устойчивости глобальной и национальных банковских систем.

Грубым недочетом в традиционных и современных теориях является упущение фактора глобализации мировой финансовой системы и интеграции финансовых рынков. По данным UNCTAD, по состоянию на декабрь 2009 года, активы 20 самых крупных транснациональных банков18 составили 36 трлн. долларов США, что эквивалентно 62% мирового ВВП19. ТНБ непосредственно или через дочерние подразделения привлекают депозиты и размещают активы по всему миру.

Известно, что в условиях рыночной экономики наилучшим и наиболее «рыночным» решением проблемы финансовой несостоятельности любого бизнес-субъекта, включая банковские учреждения, является применение процедуры ликвидации, предполагающей, по крайней мере, смену собственников, если, конечно, санация не способна предотвратить неминуемой ликвидации путем финансового оздоровления без использования государственных резервов и прочих общественных ресурсов. Привлечение же средств из государственных резервов с целью восстановления платежеспособности и/или ликвидности банка чревато различными макро- и микроэкономическими негативными последствиями, такими как повышение инфляционных рисков, нарушение принципа справедливости в рыночной конкуренции и др. Однако, подобное утверждение относительно крупных банков становится сомнительным, т.к. мировой опыт свидетельствует о том, что банкротство подобных учреждений, в конечном итоге, обходится для страны значительно дороже и связано с множеством проблем, вплоть до социальных и политических. Поэтому в период глобального кризиса 2008-2009 г.г. практически все страны вынуждены были спасать свои крупные финансовые учреждения от банкротства. В качестве яркого примера можно привести Россию, банковская система которой оказалась периферийным звеном эффекта «падающего домино», когда начался беспрецедентный отток займов, привлеченных российскими банками на европейских и американском рынках. В результате в России на решение проблемы кризиса ликвидности в банковской системе было направлено около 40% всех средств антикризисной программы20.

Что же касается высокой концентрации активов и депозитов на финансовом рынке США, то следует отметить, что именно этот фактор стал причиной глобализации кризиса ликвидности в конце 2007 года. При этом, несмотря на то, что по сравнению со многими другими странами в США уровень концентрации в банковской системе по отношению к ВВП не столь высок, однако их роль в глобальной экономике значительна. Ведь сумма активов трех крупнейших банков США по отношению к мировому ВВП в 2009 г. составляла 10,7%. Значительно также влияние на мировую финансовую систему крупнейших банков Великобритании, Франции, Германии, Японии и других стран (рисунок 6).


Рисунок 6. Доля активов крупнейших банков стран из списка крупнейших 50 банков

мира к мировому ВВП в 2009 году.



Источник: Рассчитано по данным из официальных сайтов этих банков.


Например, BNP Paribas, созданный в результате объединения розничного банка Banque Nationale de Paris (BNP) и инвестиционного банка Paribas в 2000 году, занимает первое место по размеру активов в мире (более 2,9 трлн. долларов США). Банк имеет развитую сеть отделений в 87 странах мира, в частности, банк занимает сильные позиции в Азии21.

Банковская группа BNP Paribas занимает 1-е место в Еврозоне по привлеченным депозитам, после приобретения 75% бельгийского банка Fortis.

Crédit Agricole (CASA) - одна из крупнейших банковских групп во Франции и во всем мире. Через свои дочерние компании, Credit Agricole предоставляет банковские, страховые, консалтинговые, инвестиционные и корпоративные услуги. Активы банка составляют более 2,4 трлн. долларов США. Сеть розничных банков включает 11500 филиалов по всему миру. Более 160 000 сотрудников работают для удовлетворения требований 49 миллионов клиентов в 70 странах мира22.

HSBC Holdings Plc (HSBC) обслуживает клиентов по всему миру через 8000 своих подразделений в 87 странах и территориях в Европе, Азиатско-Тихоокеанском регионе, Северной Америке, Латинской Америке и на Ближнем Востоке. В мае 2009 года компания завершила сделку по приобретению 88,89% банка PT Bank Ekonomi Raharja Tbk в Индонезии. Сегодня HSBC остается крупнейшим банком в Гонконге, и посткризисное расширение в Китае, где HSBC является крупнейшим международным банком, вернуло банку традиционные корни. Активы Банка превышают 2,3 трлн. долларов США23.

Barclays PLC - является вторым по величине банком в Великобритании, активы которого составляют 2,3 трлн. долларов США. Группа широко представлена в Европе, США и Азии24.

Bank of America Corporation - крупнейший банк в США по общим активам и второй по рыночной капитализации. На долю банка приходится 10% всех депозитов в стране на 2010 год. Банк располагает сетью дочерних банков и подразделений более чем в 40 странах мира. В результате приобретения инвестиционного банка Merrill Lynch в 2008 году, Bank of America стал крупнейшей компанией по размеру капитала25. Deutsche Bank - крупнейший банковский холдинг Германии, включающий инвестиционные, коммерческие, ипотечные банки, а также лизинговые компании. Банк является лидирующим инвестиционным банком с большим количеством частных клиентов. Являясь лидером в Германии и Европе, банк продолжает развиваться в Северной Америке и Азии. Банк представлен в 74 странах мира и обслуживает более 13 миллионов клиентов26. Список ТНБ, осуществляющих денежную экспансию по всему миру, можно продолжить.

Очевидно, что глобальная экономика подвержена значительному влиянию финансового состояния как крупных национальных банковских систем, так и отдельных крупных банков. Объемы потерь банковских активов и государственных финансовых ресурсов, направленных на финансовое оздоровление банковских систем в условиях трех последних банковских кризисов, позволяют сделать вывод о том, что, тем не менее, диверсификация банковских секторов и ограничение размеров трансациональных банков позволили бы значительно повысить устойчивость банковских систем.

Известно, что текущий кризис обошелся миру значительно «дороже» всех предыдущих. На наш взгляд, среди прочих причин следует также рассматривать именно высокую степень концентрации финансовых активов вследствие ускорения темпов глобализации финансовых рынков.

Отсутствие единой системы регулирования и надзора в условиях уже глобализованной банковской системы, когда в рамках национальных регулятивно-надзорных механизмов уже невозможно распознавать и предотвращать риски, возникающие на зарубежных рынках (даже в Европейском Союзе до сих пор отсутствует единый орган банковского регулирования и надзора), также способствует укрупнению банков. И, наконец, антикризисная политика государств также способствует монополизации банковских рынков благодаря применению механизмов прямой капитализации, национализации, слияния и поглощения банков, кредитования с целью повышения уровня ликвидности и др., которые направлены на предотвращение банкротств и ликвидаций, как правило, крупных банков, вследствие чего на рынке остается все меньше мелких и средних банков, не выдерживающих конкуренции с крупными из-за «нерыночных» конкурентных преимуществ последних.

В современной экономической литературе также все чаще встречается мнение о том, что рыночная власть в банковской системе позволяет постоянно увеличивать прибыль за счет реального сектора экономики, игнорируя поведением и благосостоянием субъектов реального сектора. Рыночная власть способствует также повышению процентных ставок на кредиты27. Хьюз и Местер выявили тенденцию к повышению рискованности кредитных портфелей банков по мере увеличения степени концентрации в банковском секторе28. Бойд и Ранкл (1993), исследуя 122 американских банковских холдинговых компаний, пришли к выводу, что существует обратная связь между размером и волатильностью доходности активов, но нет никаких доказательств того, что крупные банки имеют меньше шансов на провал29. Де Николо, с другой стороны, находит положительную и значимую связь между размером банка и вероятностью провала в банковских системах США, Японии и нескольких европейских странах30. Кроме того, в концентрированной банковской
системе банкротство одного крупного банка может привести к уязвимости и провалу всего банковского рынка.

Опыт некоторых стран, таких как Япония, где за финансовой либерализацией без адекватных изменений в системах регулирования и надзора последовал банковский кризис, также поддерживает подобную точку зрения31.

В пользу нашего вывода можно привести также пример США, где в середине 2010 года приняли Акт Додда-Франка, один из пунктов которого предусматривает недопущение высокого уровня концентрации на финансовом рынке32.

Следовательно, ограничение концентрации в банковских системах можно считать одним из важнейших проблем, требующих пересмотра существующих в настоящее время теоретических и практических подходов к формированию глобальной и национальных систем банковского регулирования и надзора.


Учитывая вышеотмеченное, а также основываясь на результатах наших многолетних исследований, нами предлагаются следующие рекомендации по укреплению мировой финансовой системы и улучшению финансовой архитектуры:

  1. Формирование независимых от Центральных Банков и Правительств национальных Органов Мегарегулирования, специализирующихся в области регулирования и надзора за всеми институтами финансового посредничества, а также единых наднациональных Органов денежно-кредитной политики (Всемирный Центральный банк) и финансового регулирования и надзора (Всемирный Мегарегулятор) на основе Единых мировых стандартов регулирования и унифицированных надзорных процедур.

  2. Переход на режим таргетирования инфляции в денежно-кредитной политике в условиях подлинно рыночного валютного регулирования (политики свободно плавающего валютного курса).

  3. Создание наднациональной резервной валюты на платформе СДР (в качестве как резервной, так и расчетной денежной единицы) с целью минимизации волатильности валютных рисков.

  4. Решение проблем создания Единого наднационального депозитария и унифицированных депозитарных процедур с ценными бумагами, а также свободного обращения ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных фондовых рынках, что позволит создать единую интеграционную площадку рынка капитала в краткосрочные сроки.

  5. Вместо традиционных (норматив валютной позиции, привязанный к регулятивному капиталу) и Базельского (Базель-2) подходов осуществление валютного регулирования с применением норматива «повалютной» позиции (норматива валютного паритета), устанавливающего пределы повалютного соответствия активов и обязательств банков (по твердым валютам - +/- 5%, а по остальным - +/- 1%). Подобный подход полностью исключает спекулятивную активность банков на рынках Форэкс и практически ликвидирует валютные риски, связанные с колебаниями курса, т.к. банкам, по существу, запрещается иметь открытую валютную позицию. Более того, норматив повалютной позиции становится не только инструментом ограничения долларизации, как действующий в настоящее время норматив валютной позиции, а, в первую очередь, - нормативом регулирования валютных рисков в банковской системе. В некоторых странах, например в Перу, Орган банковского надзора требует, чтобы банки регулировали согласованность между инвалютными активами и обязательствами так, чтобы разрыв между ними составлял не более одного процента33.

  6. Установление норматива валютного паритета на макроуровне в качестве соотношения чистых нехеджированных обязательств в иностранной валюте и общих банковских активов34 (разрыв между активами и обязательствами национальной банковской системы в иностранной валюте).

  7. Введение жестких ограничений по отношению к инсайдерским операциям, вплоть до запрета любых сделок с аффилированными с банком лицами, предполагающих применение льготных тарифов или процедур принятия решений. Более того, в качестве аффилированных лиц необходимо также рассматривать аутсайдеров, имеющих по тем или иным причинам возможность влиять на принятие решений в банках, а также крупных кредиторов.

  8. Возможность учреждения филиалов иностранных банков без обособления капитала (нормативы пруденциального регулирования деятельности таких филиалов должны рассчитываться по отношению к регулятивному капиталу головного банка) с правом осуществления полноценной банковской деятельности в случае наличия следующих трех предусловий: банк зарегистрирован и действует по лицензии страны, являющейся членом Базельского комитета по банковскому надзору (Basel Countries); ЦБ (надзорный орган) данной страны имеет соглашение с Органом регулирования и надзора страны головного банка относительно осуществления совместного надзора за деятельностью банка и имеется предварительное согласие последнего на учреждение в филиала; банк имеет высокий рейтинг (AAA, AA+) какого-либо признанного рейтингового агентства (Moodi’s, S&P и др.) а также аудиторское заключение от первоклассных аудиторских компаний (KPMG, Artur Anderssen и др.).

  9. Законодательное закрепление принципа двойной подотчетности внутреннего аудита в банках: Совету банка и Органу надзора (Центральному банку).

  10. Недопущение банков, пенсионных фондов и страховых компаний на рынки деривативов, корпоративных ценных бумаг и Форекс, разрешая лишь брокерские операции по поручительству клиентов.

  11. Установление следующего подхода к составу и предельным значениям нормативов пруденциального банковского регулирования: минимальный неснижаемый размер регулятивного капитала – 15 млн. USD; адекватность капитала (предельное отношение регулятивного капитала к сумме взвешенных рисков) - 10%; ликвидность: общая ликвидность (предельная величина соотношения высоколиквидных активов и суммы общих активов) – 15%, если разрыв (GAP) по срочности между активами и обязательствами отрицательный на какую-либо дату, и 0%, если разрыв (GAP) положительный и текущая ликвидность (предельная величина соотношения высоколиквидных активов и обязательств до востребования) – 100%; риски на одного и крупных заемщиков: риск на одного заемщика (предельная величина соотношения взвешенного риска на одного заемщика и регулятивного капитала) – 20% и риск на крупных заемщиков (предельная величина соотношения суммы взвешенных рисков на крупных заемщиков по займам, превышающим 5% общего капитала, и регулятивного капитала) – 500%; риски, связанные с аффилированными лицами: риск на одно аффилированное лицо (предельная величина соотношения взвешенных рисков, связанных с аффилированным лицом, и регулятивного капитала) – 5% и риск на всех аффилированных лиц (предельная величина соотношения суммы взвешенных рисков, связанных со всеми аффилированными лицами, и регулятивного капитала) – 20%; риски на одного и всех крупных кредиторов: риск на одного кредитора (предельная величина соотношения суммы обязательств перед одним кредитором и регулятивного капитала) – 50% и риск на крупных кредиторов (предельная величина соотношения суммы обязательств перед всеми крупными (более 5% от общего капитала) кредиторами и регулятивного капитала) – 1000%; норматив повалютой позиции – повалютного паритета (коридор разрыва между активами и пассивами в длинную или короткую сторону по каждой валюте) – +/- 5% (для твердых свободно конвертируемых валют), +/- 1% (для ограниченно конвертируемых валют), 0% (для не конвертируемых валют); обязательное резервирование в ЦБ (минимальная величина обязательного резервирования в ЦБ по отношению к сумме обязательств) – 0% (по долгосрочным депозитам), 3% (по срочным вкладам физических лиц независимо от срока вклада), 5% (по среднесрочным депозитам), 10-12% (по бессрочным и краткосрочным депозитам) в соответствующей валюте по отношению к сумме обязательств за вычетом наличных остатков в кассе до 30% суммы, подлежащей резервированию.

  12. Введение следующих обязательных видов страхования, в первую очередь: страхование автогражданской ответственности (ОСАГО), страхование закладываемого имущества, медицинское страхование, а также различных видов обязательного профессионального страхования ответственности (страхование ответственности работодателя за нанесение ущерба наемным работникам по причине вредных условий труда; страхование про­фессиональной (гражданской) ответственности авиационных пе­ревозчиков, работников АЭС, врачей, летчиков, военнослужащих, бухгалтеров и др.). По мере развития страхового рынка следует также ввести обязательное страхование общегражданской ответственности за нанесение ущерба третьим лицам.

  13. Переход к системе обязательного и добровольного накопительного пенсионного страхования и отмена распределительного пенсионного обеспечения.

  14. Установление следующих предельных значений нормативов пруденциального регулирования структуры активов страховых организаций и негосударственных пенсионных фондов: национальные государственные ценные бумаги – не менее 20%, но не более 70%; ипотечные ценные бумаги – при наличии национального ипотечного органа – не менее 20%, но не более 70%; срочные вклады и банковские счета в банках – не более 50%; казначейские и другие государственные ценные бумаги федерального уровня стран ЕС, США, Японии, Канады; вклады в первоклассных зарубежных банках; стандартизированные золотые слитки, а также металлические счета и вклады в первоклассных зарубежных банках – не более 20%; вложения в собственные ценные бумаги или в ценные бумаги аффилированных компаний; фиксированные активы – не более 2%;

  15. Подписание межгосударственных соглашений (меморандумов), определяющих права и обязанности сторон, а также нормы, регламентирующие процесс регулирования рынков капитала. В рамках таких меморандумов следует решать, в частности, проблемы взаимопризнания лицензий профессиональных участников фондового рынка и депозитарных оформлений сторон.


  1   2   3

Похожие рефераты:

Конкурс конкурс «Лучшие юридические департаменты Беларуси»
Конкурс «Лучшие юридические департаменты Беларуси» (далее – Конкурс) является добровольным ежегодным соревнованием юридических служб...
Конкурс конкурс «Лучшие юридические департаменты Беларуси»
Конкурс «Лучшие юридические департаменты Беларуси» (далее – Конкурс) является добровольным ежегодным соревнованием юридических служб...
Рекомендации по организации и проведению конкурса на лучшие лекции...
Республиканский конкурс на лучшие лекции профессорско-преподавательского состава высших учебных заведений по обязательным компонентам...
Положение о конкурсе на лучшие научные работы студентов
Ежегодно ко дню основания Белорусского государственного университета проводится конкурс на лучшие научные работы студентов бгу
Конкурс будет проведен до 1 февраля 2013 года
Беларусь от 20 марта 2012 г. №260 «Об объявлении конкурса на лучшие произведения литературы и искусства, посвященные 95-летию Вооруженных...
Конкурс на лучшие 5 высказываний Участника Конкурса на тему: «5 правил...
Конкурс высказываний «5 правил Freaky Summer Party» (далее – Конкурс) на лучшие 5 высказываний Участника Конкурса на тему: «5 правил...
Положение о проведении открытого конкурса на лучшие логотип, флайер/ буклет и видеоролик об асс
Настоящее Положение о проведении открытого конкурса на лучшие логотип, флайер/ буклет и видеоролик об асс (далее Конкурс) определяет...
Конкурс ”Пионерская летопись“ проводится в два этапа
Во II этапе принимают участие лучшие работы – победители районных (городских) конкурсов (по 1 материалу от региона)
Методические рекомендации по изучению дисциплины Формат курса
«Большой практикум по зоологии беспозвоночных» для специальности 5В011300 «Биология»
Конкурс на лучшие видеоролики и презентации на тему: «Образ жизни без табака»
Подведение итогов конкурса и награждение победителей состоится 29 мая в учебном корпусе №2 на большом перерыве

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
referatdb.ru
referatdb.ru
Рефераты ДатаБаза